Las grandes tecnológicas lideran las subidas en Bolsa

El parón en la subida de tipos por parte de la Reserva Federal Americana ha favorecido a ciertos valores en la renta variable, por eso, en Mediodía en COPE León, preguntamos a Juan Pablo García Valadés, asesor de inversiones de Renta 4 Banco, la evolución de los mercados esta semana.

El hecho de que dos gigantes de la tecnología como Microsoft y Apple, que a la vez son las dos empresas más grandes del mundo por capitalización bursátil, cerrasen el pasado viernes en máximos históricos de todos los tiempos, en el caso de Microsoft, y a tan sólo un 5% de esos máximos en el caso de Apple, muestra de forma muy gráfica cómo la pausa en la subida de los tipos de interés acordada tanto por la Fed como por el BCE en sus reuniones de noviembre, ha favorecido muy especialmente, en lo que al impacto en Bolsa de refiere, a las grandes compañías tecnológicas.

Principales índices

En las últimas cuatro semanas el S&P sube un 1,3% mientras que el Nasdaq 100, índice en el que las tecnológicas tienen un peso mayor, sube el doble, un 2,6%. Y si tomamos como referencia la semana pasada, el Nasdaq 100 subió un 2,8% mientras que el S&P subió un 1,3%, y los índices con menor alza, Dow Jones un 0,7% y el Eurostoxx un 0,5%. Es decir, las grandes tecnológicas han vuelto a tomar el liderazgo de las subidas y, de hecho, en la sesión de cierre semanal del pasado viernes, protagonizaron un auténtico festival alcista, con Apple, Meta, Tesla y Netflix subiendo más de un 2%, mientras que Alphabet ganó un 1,8%.

"Estas subidas de la segunda semana de noviembre nos obligan a plantearnos, de nuevo, la pregunta de si estamos o no ante el inicio de un “rally” de fin de año que pudiera tal vez llevar a los índices mucho más arriba, y nos obligan también a plantearnos si la pausa en la subida de tipos y la previsible bajada de los tipos de intervención en el 2024, pueden dar lugar a un rally alcista que lleve al S&P a superar los máximos históricos de todos los tiempos situados en 4.818 puntos" apunta Juan Pablo.

Valadés no excluye ningún escenario "porque tal como están los mercados, todo es posible, pero puede ser interesante intentar leer bien lo que está pasando, y lo que está pasando tiene siempre como referencias básicas la política monetaria y el crecimiento económico".

Política monetaria

Los inversores se han convencido definitivamente de que la subida de los tipos de largo plazo facilita mucho la labor de la Fed y le va a permitir bajar los tipos de intervención, que son tipos de corto plazo, tal vez tan pronto como en marzo o abril. Esta bajada de tipos tiene como condición que se siga moderando, aunque sea poco a poco, la inflación.

Crecimiento

Si baja la inflación y bajan los tipos, pero la economía se desploma, las Bolsas no deberían celebrarlo. Es obvio que las Bolsas no están descontando escenarios de desplome, pero según Valadés "tampoco deberían celebrar escenarios de despegue de la economía, sino más bien, un escenario de un largo y prolongado aterrizaje suave de la economía, que en Renta 4 llamamos “desaceleración desinflacionaria”".

Las Bolsas ante el escenario de desaceleración desinflacionaria

Según Renta 4, las Bolsas descontarían con una fase lateral larga, que sería coherente con una economía que no se desploma, pero tampoco despega, y que además está inmersa en un proceso duradero de corrección de excesos y de transformación profunda, a la vez que se enfrenta a un nuevo entorno geopolítico.

Rally alcista de fin de año

Para Juan Pablo cabría perfectamente esperar a ese rally alcista, aunque no sea lo más lógico; un posible “rally” de fin de año al calor de las expectativas de bajadas de los tipos de intervención, un rally que incluso podría llevar al S&P puntualmente a superar sus máximos históricos, pero para Valadés, ese posible rally ni es muy lógico ni sería sostenible, en una economía que está sujeta a tantos y tan diversos impactos.

Las oficinas de Renta 4 Banco están en Ordoño II 35, en la capital leonesa.